Liebe Leserinnen und Leser,
die vergangene Woche hat den Markt einmal mehr daran erinnert, wie schnell sich Narrative verschieben können – und wie stark die Preisbildung aktuell von Zins- und Inflationssignalen abhängt. Am Mittwoch kamen die nachgelieferten Arbeitsmarktdaten aus den USA, die den Ton zunächst wieder hawkischer gemacht haben. Das Bild: Der Arbeitsmarkt bleibt stabiler als viele erwartet hatten, und genau das bremst die Fantasie eines schnellen und aggressiven Zinssenkungszyklus. Das war der Moment, in dem der Markt kurzzeitig wieder in Richtung „higher for longer“ kippte.
Dann kam am Freitag der Gegenschlag: die CPI-Daten. Weicher als befürchtet – und damit ein erstes echtes Signal seit Wochen, dass Inflation nicht zwangsläufig wieder zum dominierenden Problem werden muss. In der Summe hat das die Zinserwartungen erneut in eine dovishere Richtung verschoben. Interessant ist vor allem der psychologische Punkt: Erstmals seit mehreren Wochen sieht man wieder eine klare Tendenz, dass der Markt nicht nur mit zwei, sondern potenziell mit drei Zinssenkungen in diesem Jahr rechnet. Genau dieses „Re-Pricing“ ist für Rohstoffe zentral, weil es die Liquiditäts- und Dollar-Komponente direkt beeinflusst.
Ich musste dabei schmunzeln, als ich einen Kommentar von Jonny Fine (Global Head of Investment Grade Credit bei Goldman Sachs) gelesen habe: Er hält sogar bis zu vier Zinssenkungen in den USA für möglich. Das ist natürlich nicht Basisszenario – aber allein die Tatsache, dass solche Aussagen wieder Raum bekommen, zeigt: Der Markt beginnt, das Lockerungs-Narrativ wieder ernsthaft zu handeln. Für uns als Rohstoff-Trader wäre ein solcher Pfad ein Geschenk, weil er den Bull-Case über mehrere Märkte hinweg deutlich verlängern würde.
Gleichzeitig war die Woche an den Aktienmärkten eher ein Unsicherheitsfaktor. Und auch die Metalle haben wieder gezeigt, wie fragil die Lage kurzfristig ist: Der Sell-off am Donnerstag kam gefühlt aus dem Nichts – ohne klaren Trigger, aber mit der typischen Signatur eines de-risking Moves. Genau das ist das aktuelle Umfeld: Hohe Volatilität, schnelle Positionsanpassungen, Liquiditätseffekte statt sauberer Trendbewegungen.
Trotzdem: Gold handelt wieder stabil über 5.000 USD – das ist mehr als nur ein psychologisches Level, es ist ein Statement des Marktes. Silber hingegen blieb massiv unter Druck und zeigt, wie selektiv der Metallkomplex gerade gespielt wird. Das Umfeld ist damit angeschlagen, aber gleichzeitig voller Chancen, weil Übergangsphasen häufig die besten Setups liefern – sobald das nächste Zinssignal die Richtung wieder klarer macht.
Dann kam am Freitag der Gegenschlag: die CPI-Daten. Weicher als befürchtet – und damit ein erstes echtes Signal seit Wochen, dass Inflation nicht zwangsläufig wieder zum dominierenden Problem werden muss. In der Summe hat das die Zinserwartungen erneut in eine dovishere Richtung verschoben. Interessant ist vor allem der psychologische Punkt: Erstmals seit mehreren Wochen sieht man wieder eine klare Tendenz, dass der Markt nicht nur mit zwei, sondern potenziell mit drei Zinssenkungen in diesem Jahr rechnet. Genau dieses „Re-Pricing“ ist für Rohstoffe zentral, weil es die Liquiditäts- und Dollar-Komponente direkt beeinflusst.
Ich musste dabei schmunzeln, als ich einen Kommentar von Jonny Fine (Global Head of Investment Grade Credit bei Goldman Sachs) gelesen habe: Er hält sogar bis zu vier Zinssenkungen in den USA für möglich. Das ist natürlich nicht Basisszenario – aber allein die Tatsache, dass solche Aussagen wieder Raum bekommen, zeigt: Der Markt beginnt, das Lockerungs-Narrativ wieder ernsthaft zu handeln. Für uns als Rohstoff-Trader wäre ein solcher Pfad ein Geschenk, weil er den Bull-Case über mehrere Märkte hinweg deutlich verlängern würde.
Gleichzeitig war die Woche an den Aktienmärkten eher ein Unsicherheitsfaktor. Und auch die Metalle haben wieder gezeigt, wie fragil die Lage kurzfristig ist: Der Sell-off am Donnerstag kam gefühlt aus dem Nichts – ohne klaren Trigger, aber mit der typischen Signatur eines de-risking Moves. Genau das ist das aktuelle Umfeld: Hohe Volatilität, schnelle Positionsanpassungen, Liquiditätseffekte statt sauberer Trendbewegungen.
Trotzdem: Gold handelt wieder stabil über 5.000 USD – das ist mehr als nur ein psychologisches Level, es ist ein Statement des Marktes. Silber hingegen blieb massiv unter Druck und zeigt, wie selektiv der Metallkomplex gerade gespielt wird. Das Umfeld ist damit angeschlagen, aber gleichzeitig voller Chancen, weil Übergangsphasen häufig die besten Setups liefern – sobald das nächste Zinssignal die Richtung wieder klarer macht.
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Unsere Positionen im Überblick
• AUD/USD | +0,81 % | Long
Zinsdifferenz und hawkishe RBA halten den Aufwärtstrend stabil. Rücksetzer werden weiter gekauft, Spekulantenpositionierung bestätigt Trendstärke.
• Baumwolle | +1,73 % | Long
Kurzfristige Stabilisierung durch Short-Eindeckungen, strukturell bleibt Nachfrage schwach. Nachhaltiger Trend benötigt bessere Fundamentaldaten.
• Bund-Future | +0,66 % | Short
Erneut am Widerstand um 129 gescheitert. Ohne Ausbruch bleibt das Chance-Risiko-Verhältnis auf der Short-Seite attraktiver.
• CO₂-Zertifikate | –11,08 % | Long
Politische Eingriffe zerstören kurzfristig die Knappheitsprämie. Markt handelt aktuell Regulierung statt Angebot/Nachfrage.
• EUR/USD | +0,51 % | Long
Steigende Long-Positionierung und Fed-Cut-Erwartungen unterstützen Euro-Stärke. Trend bleibt konstruktiv.
• Gold | +1,51 % | Long
Rally wird verdaut, Positionierung kühlt ab. Strukturell bullisch, kurzfristig Übergangsphase.
• Kupfer | –1,69 % | Long
Konsolidierung innerhalb intakten Aufwärtstrends. Nachfrage und Positionierung bleiben unterstützend.
• Platin | –1,40 % | Long
Richtungslose Phase nach Rally, Positionierung stabil. Markt wartet auf neues Momentum.
• Mais | +0,23 % | Long
Seitwärtsmarkt ohne klaren Trigger. Saisonale Tendenz leicht positiv.
• Silber | –0,31 % | Short
Hohe Volatilität und sinkende Long-Positionierung belasten. Strukturell anfällig für weitere Rücksetzer.
• Sojabohnen | +1,82 % | Long
Spekulative Nachfrage kehrt zurück, Saisonalität unterstützt. Trendaufbau wirkt stabil.
• WTI Crude Oil | –1,07 % | Long
Seitwärtsmarkt mit geopolitischer Risikoprämie. Positionsaufbau spricht eher für steigende Preise.
Carsten S. Stork |
Performance DCX
aktueller Indexstand: 146,81
Wochenperformance: -1,47%
Seit Jahresanfang 2026: 6,21%
Seit Auflegung (10. Dezember 2024): 46,96%
DCX POSITIONEN
AUD/USD - LONG
Der Austral-Dollar gewinnt auf Wochenbasis +0,81%.
Die letzte Woche im 30-Minuten-Chart:
AUD/USD: Zinsdifferenzen treiben den Trend weiter nach oben
Der AUD/USD setzte seine starke Entwicklung auch in der vergangenen Woche fort und schloss mit einem Plus von 0,81 % bei 0,7066. Damit bestätigt das Währungspaar den übergeordneten Aufwärtstrend, der sich seit Jahresbeginn etabliert hat. Treiber bleibt vor allem die zunehmende Divergenz der Geldpolitik: Während in den USA weiterhin über zukünftige Zinssenkungen diskutiert wird, präsentiert sich die Reserve Bank of Australia deutlich restriktiver und schließt weitere Zinserhöhungen nicht aus.
Die hohen Renditedifferenzen sorgen für anhaltende Kapitalzuflüsse in den australischen Dollar. Gleichzeitig stabilisiert sich das globale Wachstum, was zyklische Währungen zusätzlich unterstützt. Die jüngsten Aussagen der RBA verstärken dieses Bild, da Inflation weiterhin als zu hoch eingeschätzt wird und damit der Lockerungspfad nach hinten verschoben wird.
Auch die Positionierung bestätigt den Trend: Laut COT-Daten haben die Large Specs ihre Netto-Long-Positionen auf über 33.000 Kontrakte ausgebaut. Der Markt handelt den Move damit aktiv und nicht nur reaktiv – ein wichtiges Zeichen für Trendstärke. Rücksetzer werden aktuell eher gekauft als verkauft.
Die hohen Renditedifferenzen sorgen für anhaltende Kapitalzuflüsse in den australischen Dollar. Gleichzeitig stabilisiert sich das globale Wachstum, was zyklische Währungen zusätzlich unterstützt. Die jüngsten Aussagen der RBA verstärken dieses Bild, da Inflation weiterhin als zu hoch eingeschätzt wird und damit der Lockerungspfad nach hinten verschoben wird.
Auch die Positionierung bestätigt den Trend: Laut COT-Daten haben die Large Specs ihre Netto-Long-Positionen auf über 33.000 Kontrakte ausgebaut. Der Markt handelt den Move damit aktiv und nicht nur reaktiv – ein wichtiges Zeichen für Trendstärke. Rücksetzer werden aktuell eher gekauft als verkauft.
FAZIT
Der AUD bleibt eine typische Zielwährung für Carry-Trades und profitiert von der restriktiveren Geldpolitik der RBA gegenüber der Fed. Solange diese Divergenz anhält, bleibt der übergeordnete Aufwärtstrend intakt.
BAUMWOLLE - LONG
Baumwolle gewinnt auf Wochenbasis +1,73%.
Die letzte Woche im 15-Minuten-Chart:
Baumwolle stabilisiert sich trotz schwacher Nachfrage – Shorts dominieren weiter das Bild
Der Baumwoll-Future an der ICE legte in der vergangenen Woche um 1,73 % zu und schloss bei 64,13 US-Cent. Die Aufwärtsbewegung entstand vor allem nach der Veröffentlichung des aktuellen WASDE-Reports des US-Landwirtschaftsministeriums und führte zeitweise zu einem Wochenhoch oberhalb von 62 Cent. Zum Wochenschluss kam es zwar zu kleineren Abgaben, insgesamt blieb jedoch ein positives Wochenresultat bestehen.
Fundamental zeigt sich weiterhin ein gemischtes Bild. Die Exportverpflichtungen liegen mit 8,034 Mio. RB rund 12 % unter dem Vorjahr und entsprechen lediglich 71 % der USDA-Prognose. Gleichzeitig wurden höhere globale Produktion und Lagerbestände bei gleichzeitig schwächerem Konsum gemeldet – ein Umfeld, das strukturell eher gegen stark steigende Preise spricht. Besonders auffällig bleibt die Positionierung der Spekulanten.
Das Managed Money hat seine Netto-Short-Position erneut ausgeweitet und hält weiterhin deutlich über 50.000 Kontrakte Short. Dieses Muster begleitet den Markt bereits seit Monaten und unterstreicht die weiterhin verhaltene Nachfrage. Parallel dazu ging das Open Interest zuletzt leicht zurück und fiel auffällig mit dem Tief Anfang Februar zusammen. Das deutet darauf hin, dass erste Short-Positionen geschlossen wurden und zumindest kurzfristig Verkaufsdruck aus dem Markt genommen wurde.
Saisonal bewegt sich Baumwolle normalerweise bis Mitte März eher freundlich, allerdings hat sich der Markt in den vergangenen Monaten kaum an seine typische Saisonalität gehalten. Entsprechend bleibt die Aussagekraft dieses Faktors begrenzt.
Fundamental zeigt sich weiterhin ein gemischtes Bild. Die Exportverpflichtungen liegen mit 8,034 Mio. RB rund 12 % unter dem Vorjahr und entsprechen lediglich 71 % der USDA-Prognose. Gleichzeitig wurden höhere globale Produktion und Lagerbestände bei gleichzeitig schwächerem Konsum gemeldet – ein Umfeld, das strukturell eher gegen stark steigende Preise spricht. Besonders auffällig bleibt die Positionierung der Spekulanten.
Das Managed Money hat seine Netto-Short-Position erneut ausgeweitet und hält weiterhin deutlich über 50.000 Kontrakte Short. Dieses Muster begleitet den Markt bereits seit Monaten und unterstreicht die weiterhin verhaltene Nachfrage. Parallel dazu ging das Open Interest zuletzt leicht zurück und fiel auffällig mit dem Tief Anfang Februar zusammen. Das deutet darauf hin, dass erste Short-Positionen geschlossen wurden und zumindest kurzfristig Verkaufsdruck aus dem Markt genommen wurde.
Saisonal bewegt sich Baumwolle normalerweise bis Mitte März eher freundlich, allerdings hat sich der Markt in den vergangenen Monaten kaum an seine typische Saisonalität gehalten. Entsprechend bleibt die Aussagekraft dieses Faktors begrenzt.
FAZIT
Der Markt zeigt kurzfristige Stabilisierungstendenzen, strukturell bleibt das Umfeld jedoch schwach. Die hohe Short-Positionierung spricht für mögliche technische Gegenbewegungen, ein nachhaltiger Aufwärtstrend benötigt jedoch klar bessere Nachfragesignale.
BUND FUTURE - SHORT
Der Bund Future gewinnt auf Wochenbasis +0,66%.
Die letzte Woche im 30-Minuten-Chart:
129 Punkte erneut im Fokus – Bund-Future prallt wieder am Widerstand ab
Der Bund-Future konnte in der vergangenen Woche um 0,66 % zulegen und schloss bei 129,08 Punkten. Die Bewegung verlief dabei ruhig und stetig, getragen von einer erneuten Risk-Off-Stimmung sowie leicht fallenden Renditen. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf rund 2,75–2,76 % und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Anfang Dezember.
Auffällig bleibt jedoch das Kursverhalten im Bereich um 129 Punkte. Dieses Niveau fungierte bereits mehrfach als Verkaufszone, und auch diesmal fehlte die Anschlussdynamik nach oben. Der Markt reagierte zwar positiv auf schwächere Inflationsdaten aus den USA und die damit verbundenen global niedrigeren Zinserwartungen, dennoch bleibt die Aufwärtsbewegung technisch fragil. Die Nachfrage nach sicheren Häfen hat den Future gestützt, aber keine neue Trendstruktur erzeugt.
Für mich bleibt entscheidend, ob der Markt die 129 nachhaltig überwinden kann. Solange dies nicht gelingt, wirkt die Bewegung eher wie eine Gegenreaktion im übergeordneten Renditeanstieg als der Beginn eines neuen Bullenmarkts.
Auffällig bleibt jedoch das Kursverhalten im Bereich um 129 Punkte. Dieses Niveau fungierte bereits mehrfach als Verkaufszone, und auch diesmal fehlte die Anschlussdynamik nach oben. Der Markt reagierte zwar positiv auf schwächere Inflationsdaten aus den USA und die damit verbundenen global niedrigeren Zinserwartungen, dennoch bleibt die Aufwärtsbewegung technisch fragil. Die Nachfrage nach sicheren Häfen hat den Future gestützt, aber keine neue Trendstruktur erzeugt.
Für mich bleibt entscheidend, ob der Markt die 129 nachhaltig überwinden kann. Solange dies nicht gelingt, wirkt die Bewegung eher wie eine Gegenreaktion im übergeordneten Renditeanstieg als der Beginn eines neuen Bullenmarkts.
FAZIT
Der Bund-Future handelt weiterhin an einem zentralen Widerstandsbereich. Ohne klaren Ausbruch nach oben bleibt das Chance-Risiko-Verhältnis auf der Short-Seite attraktiver – insbesondere falls die Renditen wieder anziehen.
CO₂-ZERTIFIKATE– LONG
CO₂-Zertifikate verlieren auf Wochenbasis -11,08%.
Die letzte Woche im Chart:
Politischer Druck lässt CO2-Zertifikate einbrechen – ETS verliert seine Knappheitsprämie
Die europäischen CO2-Zertifikate standen in der vergangenen Woche massiv unter Druck und schlossen bei 70,49 EUR je Tonne – ein Wochenverlust von 11,08 %. Noch vor wenigen Wochen wurden Preise von über 90 EUR gehandelt. Innerhalb von zwei bis drei Wochen hat der Markt damit rund 20 EUR verloren – eine außergewöhnlich schnelle Bewegung für diesen ansonsten strukturell eher trägen Markt.
Auslöser war vor allem die politische Komponente. Die Aussagen von Bundeskanzler Friedrich Merz, man müsse das ETS-System offen überarbeiten oder verschieben, haben das zentrale Markt-Narrativ angegriffen: die künstliche Verknappung von Emissionsrechten. Genau diese erwartete Knappheit war bislang die Grundlage für die langfristig bullische Story im Carbon-Markt. Sobald Marktteilnehmer beginnen, an der regulatorischen Verlässlichkeit zu zweifeln, verschwindet die Risikoprämie schlagartig – und genau das war in der vergangenen Woche zu beobachten.
Zusätzlich wirkten hohe Auktionsvolumina und Positionsabbau institutioneller Investoren belastend. Der Markt handelt aktuell nicht mehr primär Angebot vs. Nachfrage der Industrie, sondern politische Unsicherheit. Damit hat sich CO2 kurzfristig von einem strukturellen Knappheitsmarkt zu einem politischen Markt gewandelt.
Auslöser war vor allem die politische Komponente. Die Aussagen von Bundeskanzler Friedrich Merz, man müsse das ETS-System offen überarbeiten oder verschieben, haben das zentrale Markt-Narrativ angegriffen: die künstliche Verknappung von Emissionsrechten. Genau diese erwartete Knappheit war bislang die Grundlage für die langfristig bullische Story im Carbon-Markt. Sobald Marktteilnehmer beginnen, an der regulatorischen Verlässlichkeit zu zweifeln, verschwindet die Risikoprämie schlagartig – und genau das war in der vergangenen Woche zu beobachten.
Zusätzlich wirkten hohe Auktionsvolumina und Positionsabbau institutioneller Investoren belastend. Der Markt handelt aktuell nicht mehr primär Angebot vs. Nachfrage der Industrie, sondern politische Unsicherheit. Damit hat sich CO2 kurzfristig von einem strukturellen Knappheitsmarkt zu einem politischen Markt gewandelt.
FAZIT
Der Trend bleibt kurzfristig klar abwärtsgerichtet, solange regulatorische Eingriffe diskutiert werden. Erst wenn die Politik wieder Planungssicherheit signalisiert, kann sich die bullische Knappheitsstory im CO2-Markt stabilisieren.
EUR/USD - LONG
Der EUR/USD gewinnt auf Wochenbasis +0,51%.
Die letzte Woche im 30-Minuten-Chart:
Der EUR/USD setzte seinen Aufwärtstrend in der vergangenen Woche fort und legte weitere 0,51 % zu. Der Wochenschluss lag bei 1,1872, zwischenzeitlich konnte das Paar sogar wieder die Marke von 1,19 überschreiten. Damit bleibt die Struktur klar konstruktiv und bestätigt die zuletzt zunehmende Dollar-Schwäche.
Besonders positiv ist die Entwicklung in den CoT-Daten: Das Managed Money hat seine Long-Positionen weiter ausgebaut und hält inzwischen über 180.000 Kontrakte long. Das ist der höchste Stand seit Mai 2023. Auch damals folgte auf eine vergleichbare Positionierung eine starke Aufwärtsbewegung – der EUR/USD stieg anschließend von etwa 1,06 bis auf rund 1,13.
Die aktuelle Konstellation deutet darauf hin, dass institutionelle Marktteilnehmer zunehmend auf eine strukturelle Euro-Stärke setzen. Der Markt beginnt damit, die veränderten Zinserwartungen zu spielen, während der Dollar gleichzeitig an relativer Attraktivität verliert.
Besonders positiv ist die Entwicklung in den CoT-Daten: Das Managed Money hat seine Long-Positionen weiter ausgebaut und hält inzwischen über 180.000 Kontrakte long. Das ist der höchste Stand seit Mai 2023. Auch damals folgte auf eine vergleichbare Positionierung eine starke Aufwärtsbewegung – der EUR/USD stieg anschließend von etwa 1,06 bis auf rund 1,13.
Die aktuelle Konstellation deutet darauf hin, dass institutionelle Marktteilnehmer zunehmend auf eine strukturelle Euro-Stärke setzen. Der Markt beginnt damit, die veränderten Zinserwartungen zu spielen, während der Dollar gleichzeitig an relativer Attraktivität verliert.
FAZIT
Die Kombination aus steigenden Kursen und wachsender Long-Positionierung spricht für einen intakten Trend. Solange diese Struktur bestehen bleibt, bleibt das Chance-Risiko-Verhältnis auf der Long-Seite im EUR/USD klar positiv.
GOLD - LONG
Gold gewinnt auf Wochenbasis +1,51%.
Die letzte Woche im 30-Minuten-Chart:
Gold hält sich über 5.000 Dollar – Momentum bleibt, Positionierung kühlt ab
Der Gold-Future an der CME konnte auch in der vergangenen Woche erneut zulegen und schloss mit einem Plus von 1,51 % bei 5.063,8 US-Dollar je Unze. Trotz der weiterhin hohen Volatilität zeigt sich der übergeordnete Trend stabil. Die Bewegungen wirken weniger impulsiv als noch vor wenigen Wochen, was eher auf eine laufende Konsolidierung innerhalb des Aufwärtstrends hindeutet als auf eine unmittelbare Trendwende.
Auffällig ist jedoch die Entwicklung in den COT-Daten: Das Managed Money reduziert seine Long-Positionen weiter und hält aktuell nur noch knapp über 160.000 Kontrakte. Zum Vergleich: Im September 2024 lag diese Position noch bei über 315.000 Kontrakten. Die spekulative Überhitzung wurde damit weitgehend abgebaut, was kurzfristig den Aufwärtsdruck begrenzt, strukturell aber gesünder wirkt.
FAZIT
Auffällig ist jedoch die Entwicklung in den COT-Daten: Das Managed Money reduziert seine Long-Positionen weiter und hält aktuell nur noch knapp über 160.000 Kontrakte. Zum Vergleich: Im September 2024 lag diese Position noch bei über 315.000 Kontrakten. Die spekulative Überhitzung wurde damit weitgehend abgebaut, was kurzfristig den Aufwärtsdruck begrenzt, strukturell aber gesünder wirkt.
FAZIT
Gold bleibt strukturell bullisch, befindet sich kurzfristig jedoch eher in einer Übergangs- und Verdauungsphase nach der starken Rally.
KUPFER - LONG
Der Kupfer-Future verliert auf Wochenbasis -1,69%.
Die letzte Woche im 30min Chart:
Kupfer bleibt im Aufwärtstrend – Rücksetzer werden weiter gekauft
Der Kupferfuture gab in der vergangenen Woche moderat um 1,63 % nach und schloss bei 578,8 US-Cent. Zwischenzeitlich konnte der Markt am Donnerstag nochmals über die Marke von 600 US-Cent ansteigen, wurde dann jedoch im Zuge der breiten Schwäche bei Metallen wieder abverkauft. Die Bewegung wirkt eher wie eine technische Konsolidierung innerhalb eines intakten Trends als eine strukturelle Trendwende. Seit Januar 2025 liegt Kupfer weiterhin rund 44 % im Plus.
Kurzfristig rückt die chinesische Golden-Week-Feiertagsphase in den Fokus, wodurch wichtige industrielle Marktteilnehmer vorübergehend fehlen und die Liquidität geringer ausfallen dürfte. Fundamental bleibt das Umfeld jedoch stabil: Angebotsstörungen und strukturelle Nachfrage aus Energiewende-Investitionen sowie Rechenzentrums-Infrastruktur sorgen weiterhin für Unterstützung.
Auch die Positionierung bestätigt dieses Bild. Das Managed Money hält seine Longpositionen nahezu unverändert bei knapp 46.000 Kontrakten. Ein aggressiver Positionsabbau ist somit nicht erkennbar.
Saisonal spricht das Muster klar für steigende Preise bis weit ins zweite Quartal hinein, begünstigt durch zyklische Nachfrage aus China und anderen asiatischen Volkswirtschaften nach Ende der Feiertagsperiode.
Kurzfristig rückt die chinesische Golden-Week-Feiertagsphase in den Fokus, wodurch wichtige industrielle Marktteilnehmer vorübergehend fehlen und die Liquidität geringer ausfallen dürfte. Fundamental bleibt das Umfeld jedoch stabil: Angebotsstörungen und strukturelle Nachfrage aus Energiewende-Investitionen sowie Rechenzentrums-Infrastruktur sorgen weiterhin für Unterstützung.
Auch die Positionierung bestätigt dieses Bild. Das Managed Money hält seine Longpositionen nahezu unverändert bei knapp 46.000 Kontrakten. Ein aggressiver Positionsabbau ist somit nicht erkennbar.
Saisonal spricht das Muster klar für steigende Preise bis weit ins zweite Quartal hinein, begünstigt durch zyklische Nachfrage aus China und anderen asiatischen Volkswirtschaften nach Ende der Feiertagsperiode.
FAZIT
Die jüngste Schwäche wirkt wie eine normale Konsolidierung im Aufwärtstrend. Solange die strukturelle Nachfrage intakt bleibt und die Positionierung stabil ist, bleibt Kupfer ein konstruktiver Markt, bei dem Rücksetzer eher Kaufgelegenheiten darstellen als Beginn eines Abwärtstrends.
PLATIN - LONG
Der Platin-Future verliert auf Wochenbasis -1,40%.
Die letzte Woche im 15min Chart:
Platin bleibt unter Druck – Markt sucht Richtung nach Rallye
Der Platin-Future setzte seine volatile Konsolidierung fort und verlor auf Wochensicht 1,4 %. Der Markt schloss knapp oberhalb der psychologisch wichtigen Marke von 2.000 USD bei rund 2.067 USD. Nach der starken Rallye der vergangenen Monate zeigt sich aktuell eine Phase der Orientierungslosigkeit, in der Käufer und Verkäufer um die kurzfristige Richtung ringen.
Auffällig bleibt die Positionierung: Das Managed Money hält weiterhin stabil Long-Positionen von etwas über 12.000 Kontrakten. Trotz der schwächeren Kursentwicklung wurde die Position also kaum abgebaut, was auf eine weiterhin konstruktive mittelfristige Erwartungshaltung hindeutet.
Saisonal bestehen grundsätzlich Chancen auf Unterstützung bis in das zweite Quartal hinein. Kurzfristig könnte jedoch die chinesische Golden Week die Preisbildung beeinflussen. Durch die geringere Aktivität wichtiger physischer Marktteilnehmer kann die Liquidität sinken und Bewegungen erratischer verlaufen.
Auffällig bleibt die Positionierung: Das Managed Money hält weiterhin stabil Long-Positionen von etwas über 12.000 Kontrakten. Trotz der schwächeren Kursentwicklung wurde die Position also kaum abgebaut, was auf eine weiterhin konstruktive mittelfristige Erwartungshaltung hindeutet.
Saisonal bestehen grundsätzlich Chancen auf Unterstützung bis in das zweite Quartal hinein. Kurzfristig könnte jedoch die chinesische Golden Week die Preisbildung beeinflussen. Durch die geringere Aktivität wichtiger physischer Marktteilnehmer kann die Liquidität sinken und Bewegungen erratischer verlaufen.
FAZIT
Platin befindet sich aktuell in einer richtungslosen Konsolidierung nach der vorangegangenen Rallye. Die stabile Long-Positionierung spricht gegen eine ausgeprägte Schwächephase, während die kurzfristige Dynamik stark vom Handelsvolumen in der Feiertagswoche beeinflusst werden dürfte.
MAIS - LONG
Der Mais-Future gewinnt auf Wochenbasis +0,23%.
Die letzte Woche im 15min Chart:
Mais pendelt weiter seitwärts – Markt wartet auf Impulse
Der Mais-Future an der CBOT legte in der vergangenen Woche leicht um 0,23 % zu und schloss bei 431,75 US-Cent. Die Bewegung bleibt damit sehr moderat und bestätigt das aktuelle Bild eines Marktes ohne klare Richtung. Weder Käufer noch Verkäufer dominieren das Geschehen – Mais befindet sich weiterhin in einer ausgeprägten Abwartestellung.
Fundamental ist das Umfeld gemischt. Die Exportnachfrage bleibt solide, gleichzeitig fehlt aktuell ein klarer Angebots- oder Wetterschock, der einen Trend auslösen könnte. Auch international sorgen höhere Futtergetreidekäufe Chinas zwar für Unterstützung, reichen bislang jedoch nicht für einen nachhaltigen Ausbruch.
Die COT-Daten spiegeln genau dieses Bild wider: Das Managed Money ist weiterhin leicht netto-short mit gut 18.000 Kontrakten. Diese Position ist jedoch zu klein, um als klare Marktmeinung interpretiert zu werden – eher neutral als bärisch.
Saisonal spricht das Muster grundsätzlich für steigende Preise bis in den Sommer hinein. Der Markt verhält sich aktuell typisch für diese Phase: ruhig, richtungslos und wartend auf einen Auslöser.
Fundamental ist das Umfeld gemischt. Die Exportnachfrage bleibt solide, gleichzeitig fehlt aktuell ein klarer Angebots- oder Wetterschock, der einen Trend auslösen könnte. Auch international sorgen höhere Futtergetreidekäufe Chinas zwar für Unterstützung, reichen bislang jedoch nicht für einen nachhaltigen Ausbruch.
Die COT-Daten spiegeln genau dieses Bild wider: Das Managed Money ist weiterhin leicht netto-short mit gut 18.000 Kontrakten. Diese Position ist jedoch zu klein, um als klare Marktmeinung interpretiert zu werden – eher neutral als bärisch.
Saisonal spricht das Muster grundsätzlich für steigende Preise bis in den Sommer hinein. Der Markt verhält sich aktuell typisch für diese Phase: ruhig, richtungslos und wartend auf einen Auslöser.
FAZIT
Mais zeigt aktuell keinen Trend, sondern eine klassische Aufbauphase. Solange keine neuen fundamentalen Impulse auftreten, bleibt der Markt wahrscheinlich seitwärts – mit leicht positivem saisonalen Bias in Richtung Sommer.
SILBER - SHORT
Der Silber-Future verliert auf Wochenbasis -0,31%.
Die letzte Woche im 30min Chart:
Silber zwischen Spekulation und Schwäche
Der Silber-Future an der COMEX zeigte in der vergangenen Woche kaum Fortschritt und verlor auf Wochenbasis 0,31 %. Der Schlusskurs lag bei 77,27 USD je Unze. Hinter dieser unspektakulären Wochenbilanz verbirgt sich jedoch weiterhin eine enorme Volatilität: In der Spitze wurde ein Niveau über 86 USD erreicht, während das Wochentief erneut knapp unter 74 USD lag.
Zu Wochenbeginn wurde ein neuer Micro-Future mit lediglich 100 Unzen Nominalwert eingeführt. Dadurch kam zusätzlich spekulatives Kapital in den Markt, was die Bewegungen eher verstärkt als beruhigt haben dürfte. Gleichzeitig wirkt es widersprüchlich, dass auf der einen Seite höhere Margins zur Dämpfung der Schwankungen eingesetzt werden, während auf der anderen Seite kleinere Kontraktgrößen die Handelsteilnahme und damit die kurzfristige Dynamik erhöhen.
Auch die Positionierung bleibt ein Belastungsfaktor. Das Managed Money hat seine Long-Positionen weiter reduziert und hält nur noch knapp unter 23.000 Kontrakte. Das signalisiert nachlassende Überzeugung auf der Käuferseite.
Saisonal ergibt sich ebenfalls kein besonders freundliches Bild. Zwar besteht kurzfristig noch Potenzial bis Mitte/Ende Februar, danach tendiert Silber historisch eher schwächer, insbesondere im Vergleich zu anderen Industriemetallen.
Zu Wochenbeginn wurde ein neuer Micro-Future mit lediglich 100 Unzen Nominalwert eingeführt. Dadurch kam zusätzlich spekulatives Kapital in den Markt, was die Bewegungen eher verstärkt als beruhigt haben dürfte. Gleichzeitig wirkt es widersprüchlich, dass auf der einen Seite höhere Margins zur Dämpfung der Schwankungen eingesetzt werden, während auf der anderen Seite kleinere Kontraktgrößen die Handelsteilnahme und damit die kurzfristige Dynamik erhöhen.
Auch die Positionierung bleibt ein Belastungsfaktor. Das Managed Money hat seine Long-Positionen weiter reduziert und hält nur noch knapp unter 23.000 Kontrakte. Das signalisiert nachlassende Überzeugung auf der Käuferseite.
Saisonal ergibt sich ebenfalls kein besonders freundliches Bild. Zwar besteht kurzfristig noch Potenzial bis Mitte/Ende Februar, danach tendiert Silber historisch eher schwächer, insbesondere im Vergleich zu anderen Industriemetallen.
FAZIT
Trotz hoher Schwankungsbreite fehlt dem Silbermarkt aktuell die strukturelle Unterstützung durch Positionierung und Saisonalität. Die Volatilität bleibt hoch, die übergeordnete Ausgangslage wirkt jedoch eher anfällig für weitere Rücksetzer.
Sojabohnen - LONG
Der Sojabohnen-Future gewinnt auf Wochenbasis +1,82%.
Die letzte Woche im 30-Minuten-Chart:
Sojabohnen-Future setzt Aufwärtstrend fort – Positionierung dreht klar bullish
Der Sojabohnen-Future konnte vergangene Woche um 1,82% zulegen und schloss bei 1.134,75 US-Cent. Die Bewegung wirkt auf den ersten Blick unspektakulär, tatsächlich zeigt sie jedoch eine klare Veränderung im Marktverhalten: Nach der vorherigen Schwächephase steigt der Markt langsam und kontrolliert, ohne Übertreibung nach oben. Genau solche Bewegungen sind häufig nachhaltiger als impulsive Rallys.
Entscheidend ist die Entwicklung in den COT-Daten. Das Managed Money hat seine Positionierung massiv ausgeweitet und hält inzwischen rund 146.000 Kontrakte Long. Zuvor war die spekulative Position nach enttäuschenden China-Nachrichten bis auf etwa 64.000 Kontrakte gefallen. Innerhalb kurzer Zeit hat sich die Positionierung damit mehr als verdoppelt – ein klares Zeichen, dass institutionelles Kapital wieder in den Markt zurückkehrt und steigende Preise antizipiert.
Fundamental passt das Bild: Die Nachfragefantasie rund um China bleibt bestehen, während gleichzeitig große Ernten zwar kurzfristig bremsen, den Trend aber nicht drehen.
Auch saisonal befindet sich der Markt nun in einer typischerweise positiven Phase. Historisch tendieren Sojabohnen bis in den Frühsommer hinein nach oben, womit sich Positionierung, Saisonalität und Marktstruktur aktuell gegenseitig bestätigen.
Entscheidend ist die Entwicklung in den COT-Daten. Das Managed Money hat seine Positionierung massiv ausgeweitet und hält inzwischen rund 146.000 Kontrakte Long. Zuvor war die spekulative Position nach enttäuschenden China-Nachrichten bis auf etwa 64.000 Kontrakte gefallen. Innerhalb kurzer Zeit hat sich die Positionierung damit mehr als verdoppelt – ein klares Zeichen, dass institutionelles Kapital wieder in den Markt zurückkehrt und steigende Preise antizipiert.
Fundamental passt das Bild: Die Nachfragefantasie rund um China bleibt bestehen, während gleichzeitig große Ernten zwar kurzfristig bremsen, den Trend aber nicht drehen.
Auch saisonal befindet sich der Markt nun in einer typischerweise positiven Phase. Historisch tendieren Sojabohnen bis in den Frühsommer hinein nach oben, womit sich Positionierung, Saisonalität und Marktstruktur aktuell gegenseitig bestätigen.
FAZIT
Der Markt wirkt konstruktiv aufgebaut. Die Kombination aus wachsender spekulativer Nachfrage und positiver Saisonalität spricht für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends in den kommenden Monaten.
WTI CRUDE OIL - LONG
WTI Crude Oil verliert auf Wochenbasis -1,07%.
Die letzte Woche im 30min Chart:
Ölmarkt zwischen Angebotssorgen und geopolitischer Prämie
Der WTI Crude Oil Future an der NYMEX gab in der vergangenen Woche leicht nach und schloss bei 62,81 US-Dollar pro Barrel, was einem Wochenverlust von rund 1,07% entspricht. Der Markt bleibt damit weiterhin in einer breiten Seitwärtsphase gefangen, geprägt von schnellen Richtungswechseln und hoher Nachrichtenabhängigkeit.
Das dominierende Thema bleibt die geopolitische Risikoprämie. Spannungen rund um Iran und den Nahen Osten sorgen immer wieder für kurzfristige Preisschübe, werden jedoch regelmäßig von Angebotsmeldungen konterkariert. Dadurch entsteht ein Markt, der fundamental nicht schwach ist, aber aktuell auch keinen nachhaltigen Trend etablieren kann.
Interessant ist die Entwicklung bei den COT-Daten. Das Managed Money hat seine Long-Positionen wieder aufgebaut und hält inzwischen über 110.000 Kontrakte Long. Zuvor lag die Positionierung auf dem niedrigsten Niveau seit September 2010. Der Positionsaufbau deutet darauf hin, dass Marktteilnehmer zunehmend vorsichtiger werden und sich gegen steigende Preise absichern.
Unterstützung erhält der Markt zusätzlich aus der Saisonalität. Historisch beginnt etwa ab Mitte Februar eine stärkere Phase, die sich häufig bis in den Sommer hinein fortsetzt.
Das dominierende Thema bleibt die geopolitische Risikoprämie. Spannungen rund um Iran und den Nahen Osten sorgen immer wieder für kurzfristige Preisschübe, werden jedoch regelmäßig von Angebotsmeldungen konterkariert. Dadurch entsteht ein Markt, der fundamental nicht schwach ist, aber aktuell auch keinen nachhaltigen Trend etablieren kann.
Interessant ist die Entwicklung bei den COT-Daten. Das Managed Money hat seine Long-Positionen wieder aufgebaut und hält inzwischen über 110.000 Kontrakte Long. Zuvor lag die Positionierung auf dem niedrigsten Niveau seit September 2010. Der Positionsaufbau deutet darauf hin, dass Marktteilnehmer zunehmend vorsichtiger werden und sich gegen steigende Preise absichern.
Unterstützung erhält der Markt zusätzlich aus der Saisonalität. Historisch beginnt etwa ab Mitte Februar eine stärkere Phase, die sich häufig bis in den Sommer hinein fortsetzt.
FAZIT
Trotz kurzfristiger Schwäche stabilisiert sich die Positionierung. In Kombination mit der saisonalen Stärke bleibt das Risiko eher auf der Oberseite, auch wenn geopolitische Schlagzeilen weiterhin für hohe Volatilität sorgen dürften.
