die Straße von Hormuz bleibt geschlossen – und genau das ist der entscheidende Punkt dieser Woche.

Während die Aktienmärkte weiterhin so tun, als sei der Nahost-Konflikt auf dem Weg zur Lösung, spricht die Realität vor Ort eine andere Sprache. Die geplanten Gespräche zwischen den USA und dem Iran wurden abgesagt. Steve Witkoff und Jared Kushner flogen nicht nach Pakistan, nachdem Donald Trump die Reise kurzfristig stoppte. Offiziell wird weiter der Eindruck erweckt, als liefen diplomatische Bemühungen auf Hochtouren. Tatsächlich sieht es jedoch eher danach aus, als habe der Iran derzeit wenig Interesse daran, ernsthaft mit den USA zu verhandeln.

Trump versucht gleichzeitig, das Narrativ zu kontrollieren. Nach der abgesagten Reise sprach er davon, der Iran habe unmittelbar einen neuen Zehn-Punkte-Plan übermittelt. Damit soll der Eindruck entstehen, Teheran sei unter Druck und suche dringend einen Friedensschluss. Für mich passt dieses Bild jedoch nicht zur tatsächlichen Lage. Vielmehr wirkt es so, als würden die Iraner die Amerikaner diplomatisch weiter hinhalten. Ein schneller Durchbruch in den kommenden Tagen oder Wochen erscheint deshalb zunehmend unwahrscheinlich.

Ich gehe aktuell davon aus, dass wir noch längere Zeit in diesem Krisenmodus bleiben. Mehrere Hinweise aus der Region sprechen dafür, dass sich der Konflikt noch über Monate hinziehen kann. Das ist für die Märkte entscheidend, weil die wirtschaftlichen Folgen der Blockade erst nach und nach sichtbar werden.

Besonders bemerkenswert ist dabei die Reaktion der Aktienmärkte. Der Nasdaq-Future ist seit Ende März beziehungsweise Anfang April um fast 20 % gestiegen, der S&P 500-Future im gleichen Zeitraum um mehr als 13 %. Die großen Indizes handeln damit so, als wäre der Konflikt weitgehend gelöst. Genau diese Sorglosigkeit halte ich für gefährlich. Die Straße von Hormus bleibt blockiert, der Schiffsverkehr ist weiterhin massiv eingeschränkt, und die physischen Folgen für Energie, Düngemittel und Lieferketten beginnen erst jetzt, sich durch das System zu arbeiten.

Pakistan zeigt bereits, wie ernst die Lage ist. Das Land erhält seit Mitte März praktisch kein LNG mehr über die normalen Routen. Die Importe, die vor der Krise noch bei rund 120.000 bis 180.000 Tonnen pro Tag lagen, sind faktisch auf null gefallen. Die Folge sind Stromausfälle und wachsender innenpolitischer Druck. Gleichzeitig fürchtet Pakistan, dass eine längere Eskalation zu größeren Flüchtlingsbewegungen aus dem Iran führen könnte. Genau deshalb versucht Islamabad, die USA und den Iran wieder an einen Verhandlungstisch zu bringen.

Hinzu kommt die zweite kritische Meerenge: Bab el-Mandeb zwischen dem Roten Meer und dem Golf von Aden. Die Houthi drohen immer wieder damit, auch diese Route stärker zu blockieren. Sollte sich die Lage dort weiter zuspitzen, wäre nicht nur Hormus betroffen, sondern zusätzlich eine der wichtigsten Handelsrouten zwischen Asien, Europa und Afrika. Rund um Hormus laufen etwa 20 % des globalen Öl- und LNG-Handels. Bab el-Mandeb würde eine weitere Belastung für den Welthandel bedeuten.

Auch bei Düngemitteln wird die Krise immer sichtbarer. Ein erheblicher Teil der globalen Düngemittelproduktion kommt aus dem Nahen Osten und ist auf funktionierende Transportwege durch Hormus angewiesen. Der Urea-Preis hat sich seit Beginn der Krise von knapp 400 auf fast 900 US-Dollar mehr als verdoppelt. Das ist kein Randthema. Urea ist einer der wichtigsten Stickstoffdünger weltweit. Wird Dünger teurer oder knapper, wirkt sich das direkt auf die Aussaat, die Erträge und letztlich auf die Preise bei Agrarrohstoffen aus.

Besonders betroffen ist Mais, weil Mais sehr düngerintensiv ist. Danach folgt Weizen. Sojabohnen sind weniger stark betroffen, weil sie deutlich weniger Stickstoffdünger benötigen. Genau deshalb haben wir Mais neu ins Portfolio aufgenommen. Der Markt beginnt erst langsam zu realisieren, dass der Nahost-Konflikt nicht nur ein Öl- und Gasproblem ist, sondern zunehmend auch ein Agrar- und Inflationsthema.

Gleichzeitig wird die militärische Lage nicht entspannter. Mit der George Bush ist ein weiterer US-Flugzeugträger in der Region eingetroffen. Damit befinden sich nun drei Flugzeugträgergruppen im Umfeld des Nahen Ostens und der Golfregion. Das ist kein Signal der Entspannung. Im Gegenteil: Es erhöht das Risiko, dass der derzeitige Waffenstillstand jederzeit wieder unter Druck geraten kann – insbesondere, wenn es erneut zu Angriffen der USA oder Israels auf iranische Ziele kommen sollte.

In der kommenden Woche kommt ein weiterer wichtiger Faktor hinzu: die Zentralbanken. Am Dienstag entscheidet die Bank of Japan, am Mittwoch folgt die Fed mit Zinsentscheid und Pressekonferenz, am Donnerstag stehen die Bank of England und die EZB im Fokus. Die entscheidende Frage lautet: Wie reagieren die Notenbanken auf steigende Energiepreise, höhere Transportkosten und zunehmenden Inflationsdruck?

Für die Märkte ist das eine heikle Kombination. Aktien preisen Entspannung ein. Energie- und Agrarmärkte zeigen dagegen weiter Stress. Gleichzeitig könnten die Notenbanken weniger Spielraum für Zinssenkungen haben, wenn sich die Energie- und Rohstoffpreise weiter nach oben bewegen.

Der AUD/USD konnte in der vergangenen Handelswoche weiter zulegen und schloss mit einem Plus von 1,51 % bei 0,7162. Damit setzt sich die Aufwärtsbewegung der Vorwochen fort und der Markt etabliert sich zunehmend oberhalb der wichtigen Marke von 0,70, die nun klar als Unterstützung fungiert.

Im Wochenverlauf zeigte sich ein typisches Bild einer starken Trendphase. Nach einer Konsolidierung zu Beginn der Woche oberhalb von 0,70 konnte der Austral-Dollar seine Gewinne schrittweise ausbauen und insbesondere im weiteren Verlauf der Woche an Dynamik gewinnen. Rücksetzer in den Bereich um 0,70 wurden konsequent gekauft, was die Stabilität des Trends unterstreicht.

Fundamental wurde die Bewegung vor allem durch starke Arbeitsmarktdaten aus Australien getrieben. Diese haben die Erwartung weiterer Zinsschritte durch die RBA deutlich erhöht und damit die Zinsdifferenz zugunsten des Austral-Dollars verschoben. In einem Umfeld, in dem Zinsen eine zentrale Rolle für Währungsbewegungen spielen, ist das ein klar unterstützender Faktor.

Gleichzeitig bleibt das Umfeld von geopolitischer Unsicherheit geprägt. Die Eskalation im Nahen Osten sorgt phasenweise für Risk-Off-Bewegungen, die den US-Dollar als sicheren Hafen stärken und kurzfristig Druck auf den AUD/USD ausüben können. Bemerkenswert ist jedoch, dass der Austral-Dollar diese Phasen bislang gut absorbiert und sich insgesamt robust präsentiert.

Auch die Positionierung bestätigt das konstruktive Bild. Das Managed Money hat seine Long-Positionen zuletzt leicht reduziert, hält aber weiterhin über 65.000 Kontrakte auf der Long-Seite. Diese weiterhin hohe Netto-Long-Positionierung signalisiert, dass institutionelle Investoren trotz kurzfristiger Schwankungen grundsätzlich von weiter steigenden Kursen ausgehen.

Technisch bleibt das Setup klar positiv. Solange die Zone um 0,70 verteidigt wird, bleibt der Aufwärtstrend intakt und eröffnet weiteres Potenzial auf der Oberseite.

Der Baumwolle-Future konnte in der vergangenen Handelswoche erneut deutlich zulegen und schloss mit einem Plus von +3,26 % bei 73,22 US-Cent. Damit setzt sich die starke Aufwärtsbewegung der vergangenen Wochen fort und der Markt erreicht das höchste Niveau seit längerer Zeit.

Besonders bemerkenswert ist der Ausbruch aus der zuvor monatelangen Seitwärtsrange. Über einen langen Zeitraum bewegte sich Baumwolle in einer engen Spanne zwischen 60 und 70 US-Cent, bevor es seit Anfang März zu einer dynamischen Trendbewegung kam. Seit dem Tief Anfang März hat der Markt mittlerweile über 14 % zugelegt – ein klares Zeichen für zunehmendes Momentum.

Diese Bewegung wird auch durch die Positionierung bestätigt. Die COT-Daten zeigen, dass das Managed Money vor kurzem von einer Short- auf eine Long-Position gedreht hat und mittlerweile über 61.000 Kontrakte auf der Long-Seite hält. Dieser deutliche Stimmungswechsel ist ein zentraler Treiber der aktuellen Rally und unterstreicht die strukturelle Stärke des Marktes.

Fundamental erhält Baumwolle zusätzliche Unterstützung durch steigende Energiepreise. Höhere Ölpreise verteuern synthetische Fasern wie Polyester und erhöhen damit die Attraktivität von Baumwolle als Alternative. Gleichzeitig sorgen Wetterrisiken in wichtigen Anbaugebieten für zusätzliche Unsicherheit auf der Angebotsseite.

Auch saisonal bleibt das Setup klar unterstützend. Historisch zeigt der Baumwolle-Future bis Ende April eine positive Tendenz, was die aktuelle Aufwärtsbewegung zusätzlich untermauert.

Insgesamt ergibt sich ein sehr klares Bild: technischer Ausbruch, starke Positionierung und unterstützende Fundamentaldaten treffen auf eine positive saisonale Phase.